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澎湃新聞記者 喻琰
2024-02-01 15:55
來源：澎湃新聞

不少投資人提到過去2023年是“從業(yè)以來最難的一年”?！澳假Y難、投資難、退出難”是當(dāng)下創(chuàng)投界面臨的普遍困境?！蛾P(guān)于進一步促進上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》的發(fā)布能夠更好地推動資本要素集聚，通過引導(dǎo)社會資本投早、投小、投科技，充分并完善地支持科技型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。
處于資本寒冬的股權(quán)投資市場迎來利好消息。
上海市政府辦公廳日前發(fā)布《關(guān)于進一步促進上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》（以下簡稱“《若干措施》”），從九個方面提出32條政策舉措，內(nèi)容涉及持續(xù)細(xì)化、優(yōu)化“募、投、管、退”全流程、各環(huán)節(jié)服務(wù)，打造投早投小投科技的風(fēng)向標(biāo)，著力營造政府領(lǐng)投、機構(gòu)跟投的氛圍，驅(qū)動更多資本成為長期資本、耐心資本，吸引更多投資機構(gòu)落戶上海、長期發(fā)展。
“《若干措施》的出臺，在一級市場做股權(quán)投資的人眼中，無疑是一個積極的信號?！苯?，坤泰資本創(chuàng)始合伙人蓋添怡在接受澎湃科技（www.thepaper.cn)采訪時指出。
領(lǐng)中資本管理合伙人黃巖則表示，《若干措施》的提出能夠更好地推動資本要素集聚，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)和社會資本落滬，促進產(chǎn)業(yè)升級和企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，更好服務(wù)上海國際科創(chuàng)中心、國際金融中心建設(shè)。
引導(dǎo)投早、投小、投科技
澎湃科技注意到，此次《若干措施》中提出，上海市政府將從引導(dǎo)投早、投小、投科技的角度出發(fā)，培育和鼓勵長期耐心的資本，同時通過完善政府引導(dǎo)基金體系、搭建天使投資專業(yè)化服務(wù)平臺、制定專項獎勵政策等舉措，以推動股權(quán)投資行業(yè)的進一步發(fā)展。
蓋添怡在接受采訪時坦言，即便上海此前已出臺各類舉措鼓勵投資人“投早、投小、投硬科技”，但當(dāng)前科技領(lǐng)域投資仍然存在一些難點。
“現(xiàn)在市場募資難的情況下，大家對于投小、投早、投硬科技的態(tài)度趨于保守。因為投資人更想看清項目的收益模式，或者說明確產(chǎn)生營收和利潤的項目?！鄙w添怡指出，由于硬科技投資存在周期賽道較長、收益模式暫不清晰的特點，不少投資人持觀望態(tài)度。
國興（廈門）投資管理有限公司副總經(jīng)理檀文指出，《若干措施》中創(chuàng)新性地提出要搭建天使投資專業(yè)化服務(wù)平臺，支持專業(yè)團隊設(shè)立天使投資行業(yè)組織，“這項措施對天使輪投資群體的培育和壯大能起到非常積極的作用?！痹谒磥恚?dāng)前雖然各地出臺設(shè)立了政府引導(dǎo)基金體系，但需要關(guān)注的是如何更有效地培育和壯大天使輪投資群體，因為早期科創(chuàng)項目最需要的是天使輪投資人。

檀文強調(diào)，很多天使輪投資更多時候是以個人身份去投，如果存在一個天使投資專業(yè)化服務(wù)平臺，會讓投資行為更為規(guī)范，也會鼓勵很多天使輪投資人出現(xiàn)。
黃巖表示，此次發(fā)布的《若干措施》，能夠更好地推動資本要素集聚，通過引導(dǎo)社會資本投早、投小、投科技，充分并完善地支持科技型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，更合理地優(yōu)化資源，提升上海股權(quán)投資市場的活躍度和吸引力，完善上海市國資基金生態(tài)體系，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)和社會資本落地上海。他同樣認(rèn)為，“投早、投小、投科技不僅僅是目的，更多的是，通過一系列的政策把高質(zhì)量的新興產(chǎn)業(yè)在上海建立起來，在現(xiàn)有存量的基礎(chǔ)上，培育吸引來新一批股權(quán)投資機構(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈，通過這部分增量為上海帶來新的工業(yè)、科技和經(jīng)濟增長點?！?/span>
暢通股權(quán)投資退出渠道
股權(quán)投資退出渠道一直是股權(quán)市場關(guān)注的重點。多位投資人在和澎湃科技交流時都會提到過去的2023年是“從業(yè)以來最難的一年”?！澳假Y難、投資難、退出難”是當(dāng)下創(chuàng)投界面臨的普遍困境。
檀文坦言，過去幾年，IPO（首次公開募股）是股權(quán)投資退出的最主要通道，而從去年下半年以來，IPO處于收緊狀態(tài)，難度越來越大。“對于我們這些投資機構(gòu)來講，如果期限內(nèi)不能退出，壓力很大?！?/span>
此次《若干措施》中針對暢通股權(quán)投資退出渠道提出的五條具體舉措值得關(guān)注。
《若干措施》中提出，通過提升并購重組退出效率、暢通被投企業(yè)境內(nèi)外上市通道、提升基金份額轉(zhuǎn)讓平臺功能、推動S基金發(fā)展、開展實物分配股票試點等，為股權(quán)投資退出拓寬通道值得關(guān)注。
檀文表示，上述5條舉措對于股權(quán)投資行業(yè)來說是一個非常大的利好消息，尤其是提出推動二級市場S基金的發(fā)展，這對于股權(quán)投資進一步向上海聚集有標(biāo)志性作用。
此外，《若干措施》還獨具創(chuàng)新性地提出“開展實物分配股票試點”值得關(guān)注。檀文認(rèn)為，通過實物分配股票，投資者可以直接將所持有的股票分配給跟投人或背后的投資人，而無需在二級市場上進行交易。這種方式可以減輕減持壓力，提高效率，并降低資金成本。
對于這種新的退出方式，檀文表示，上海作為國內(nèi)金融中心，通過實物分配股票，不僅可以提高股權(quán)投資的效率，還可以進一步推動資本市場的健康發(fā)展，改善私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出的政策環(huán)境。
澎湃科技注意到，《若干措施》中提出建立股權(quán)投資基金設(shè)立快速通道機制，對股權(quán)投資基金管理人新設(shè)股權(quán)投資基金，股權(quán)投資集聚區(qū)直接向市市場監(jiān)管部門出具函件，無需向相關(guān)市級部門報送。申報材料齊備的，股權(quán)投資集聚區(qū)在5個工作日內(nèi)出具函件。在鼓勵股權(quán)投資集聚區(qū)新設(shè)（遷入）股權(quán)投資機構(gòu)方面，提出相關(guān)市級部門跨前服務(wù)，與股權(quán)投資集聚區(qū)的金融工作部門并行辦理；白名單管理人新設(shè)基金，不用向市級部門申報。
對此，蓋添怡認(rèn)為，此前，上海市政府響應(yīng)國家政策，對于注冊股權(quán)投資基金公司在注冊監(jiān)管方面有更嚴(yán)格的要求，具體來看，要經(jīng)過推薦區(qū)縣或市屬部門、上海市發(fā)改委、上海市金融辦等多方審批，讓投資機構(gòu)望而卻步。本次新政明確提出簡化審批程序、設(shè)立快速通道機制，有利于一些股權(quán)投資機構(gòu)遷入上?；蛘邔⒖偛吭O(shè)在上海，能夠大幅度激發(fā)投資機構(gòu)落戶上海的積極性。
檀文也指出，此舉明確鼓勵像他們這類外地私募股權(quán)管理公司到上海設(shè)立管理平臺，目前公司正在研究相應(yīng)細(xì)則，今后預(yù)計會在上海開展業(yè)務(wù)。